1、空調內銷具有明顯的季節性。據某品牌2008-2017回溯，4-7月大概率為終端銷售的高峰期，零售量占比全年53-58%,與空調制冷降暑為功能主導的特性相符。據產業在線2008-2017回溯，廠商內銷出貨的高峰期為3-6月，出貨量占比全年40%左右，時間上領先終端銷售，對應空調企業產能在內外銷間的分配以及以格力等企業為代表的淡季鋪貨特性。終端需求的中短期波動，由天氣、地產景氣和空調庫存周期共同決定；其中庫存周期的影響通過產品價格策略來體現。
　　2、天熱必然會帶來空調的終端旺銷嗎？據中國氣象局，過去五年中，2013,16及17年酷暑來襲，14和15年則遭遇涼夏。就體量規模而言，2013-2016年，某品牌年度銷量分別對應產業在線年度內銷量的21%,19%,21%和23%,可見彼時某品牌樣本具有相對一致性。費解的是，某品牌13-16年零售量徘徊于1380萬臺上下，終端需求并未顯著體現酷暑與涼夏的分別；這也與我們此前持續跟蹤格力美的終端銷售的情況吻合，雙寡頭在2014-2016年國內市場的終端銷量大致是合計每年4000-4400萬臺的水準。2017年則是空調零售景氣大年，終端銷售實現了20%甚至更高的增長，契合酷暑旺銷特性。
　　3、終端需求的決定因素還來自于地產和庫存周期。為何終端零售的“高溫效應”在14-16年失靈卻又在2017年應驗？皆因影響需求的因素還有地產周期以及庫存周期中的廠商經營策略的變化。2013年地產銷售景氣高漲并且在2014-2016Q1,國內空調市場經歷了一輪完整的渠道庫存從迅猛增加到掙扎去化的周期，其間有16個月空調價格ASP下滑，促銷拉動了14Q3-15Q4年的終端零售，但或許也部分透支了2016年的終端需求。2017年的終端旺銷則是受益于地產后周期和酷暑等利好共振的結果。此外，戶均擁有量的提高是空調市場擴張的長期驅動力?？崾罡邷匾约爱a品降價，可以視為觸發空調更新需求和戶均擁有量提高的催化劑。
　　4、庫存周期導致廠商出貨的波動加劇。廠商出貨=終端銷售+渠道庫存。2014-2016終端需求相對穩定的情形下，庫存周期加劇放大了廠商出貨的波動性，大開大合波瀾壯闊。據產業在線，2014年廠商通過超常規壓貨實現12.5%增長，奈何終端需求未能同步，引起渠道庫存積壓；2015H2-2016H1通過降價來實現庫存去化，廠商出貨量2015-2016連續下滑。隨后2017年終端需求向好，低基數和渠道低庫存背景下，帶動廠商出貨實現47%高增長。